Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, legte am Freitag den Grundstein für erste Zinssenkungen. Er wollte jedoch keine genauen Angaben zum Zeitpunkt oder Ausmaß machen. „Es ist an der Zeit, die Politik anzupassen“, erklärte der Zentralbankchef in seiner mit Spannung erwarteten Grundsatzrede beim jährlichen Treffen der Fed in Jackson Hole, Wyoming. „Die Richtung ist klar, und Zeitpunkt und Tempo der Zinssenkungen werden von den eingehenden Daten, den sich entwickelnden Aussichten und der Risikoverteilung abhängen.“
11 Zinserhöhungen in etwas mehr als einem Jahr
Während die Märkte auf Anweisungen warten, in welche Richtung sich die Geldpolitik entwickeln wird, legte Powell den Fokus ebenso sehr auf die Ursachen der Inflation, die zu einer aggressiven Serie von 11 Zinserhöhungen von März 2022 bis Juli 2023 führte.
Er nahm jedoch die Fortschritte bei der Inflation zur Kenntnis und sagte, die Fed könne sich nun gleichermaßen auf die andere Seite ihres doppelten Mandats konzentrieren – nämlich dafür zu sorgen, dass die Wirtschaft bei etwa Vollbeschäftigung bleibt. „Die Inflation ist deutlich zurückgegangen. Der Arbeitsmarkt ist nicht mehr überhitzt, und die Bedingungen sind jetzt weniger angespannt als vor der Pandemie“, so Powell. „Die Angebotsengpässe haben sich normalisiert. Und das Gleichgewicht der Risiken für unsere beiden Mandate hat sich geändert.“
Er gelobte, dass „wir alles tun werden, was wir können“, um sicherzustellen, dass der Arbeitsmarkt stark bleibt und die Fortschritte bei der Inflation anhalten. Mit dieser guten Aussicht bauten Aktien ihre Gewinne aus, während die Renditen der Staatsanleihen stark fielen.
Laut FedWatch der CME Group blieben Händler bei einer 100-prozentigen Chance auf eine Zinssenkung von mindestens einem Viertelprozentpunkt im September und erhöhten die Wahrscheinlichkeit einer möglichen Senkung um einen halben Prozentpunkt auf etwa 1 zu 3.
Fortschritte bei der Erreichung der Ziele
Die Rede fällt mit einer Inflationsrate zusammen, die kontinuierlich zurück auf das 2%-Ziel der Fed abdriftet. Ein von der Fed bevorzugter Indikator zur Messung der Inflation zeigte zuletzt eine Rate von 2,5 %, verglichen mit 3,2 % vor einem Jahr und weit entfernt von ihrem Höchststand von über 7 % im Juni 2022.
Gleichzeitig ist die Arbeitslosenquote langsam, aber stetig gestiegen, zuletzt auf 4,3 % und in einen Bereich, der sonst einen bewährten Indikator für eine Rezession auslösen würde. Powell führte den Anstieg der Arbeitslosigkeit jedoch eher auf mehr Personen zurück, die in den Arbeitsmarkt eintreten sowie auf ein langsameres Einstellungstempo.