Die US-Staatsverschuldung, die seit den Anfängen der Covid-Pandemie um fast 50 % gestiegen ist, sorgt sowohl an der Wall Street als auch in Washington für erhöhte Besorgnis. Die Schuldverschreibungen der Vereinigten Staaten belaufen sich derzeit auf 34,5 Billionen US-Dollar und sind damit etwa 11 Billionen US-Dollar höher als im März 2020.

Fed-Chef ruft zum Handeln auf

Die Besorgnis über solch augenfällige Zahlen beschränkte sich größtenteils auf den parteiischen Groll auf dem Capitol Hill sowie auf Seiten von Aufsichtsbehörden wie dem Ausschuss für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt. In den letzten Tagen hat sich das Gerede jedoch auf Regierungs- und Finanzschwergewichte ausgeweitet.

„Wir haben große strukturelle Defizite und müssen uns früher oder später damit befassen, und früher ist viel attraktiver als später“, sagte Fed-Chef Jerome Powell letzteb Dienstag vor einem Bankerpublikum in Amsterdam. Obwohl er es gewissenhaft vermied, sich zu solchen Themen zu äußern, ermutigte Powell das Publikum, die jüngsten Berichte des Congressional Budget Office (CBO) über die Haushaltslage des Landes zu lesen.

„Jeder sollte die Dinge lesen, die er über das US-Haushaltsdefizit veröffentlicht, und sich große Sorgen darüber machen, dass gewählte Menschen dies eher früher als später in den Griff bekommen müssen“, sagte er.

Neuland für Schulden und Defizite

Tatsächlich sind die CBO-Zahlen bedrohlich, da sie die wahrscheinliche Entwicklung von Schulden und Defiziten aufzeigen. Die Aufsichtsbehörde schätzt, dass die Staatsverschuldung, welche derzeit 27,4 Billionen US-Dollar beträgt und zwischenstaatliche Verpflichtungen nicht berücksichtigt, im Laufe des nächsten Jahrzehnts von derzeit 99 % des BIP auf 116 % steigen wird. Das wäre „ein größerer Betrag als jemals zuvor in der Geschichte des Landes“, erklärte der CBO in seinem jüngsten Update.

Steigende Haushaltsdefizite haben die Verschuldung in die Höhe getrieben, und das CBO geht davon aus, dass sich die Lage noch verschlimmert. Die Agentur prognostiziert für das Geschäftsjahr 2024 ein Defizit von 1,6 Billionen US-Dollar – in den ersten sieben Monaten liegt es bereits bei 855 Milliarden US-Dollar –, das bis 2034 auf 2,6 Billionen US-Dollar ansteigen wird.

Auswirkungen auf den Markt

Es besteht unmittelbar die Sorge, dass steigende Anleiherenditen auf die Aktienmärkte übergreifen könnten. „Das große offensichtliche Problem besteht darin, dass sich die US-Bundesverschuldung derzeit auf einem völlig unhaltbaren langfristigen Weg befindet“, sagten Analysten von Wolfe Research kürzlich in einer Mitteilung. Das Unternehmen befürchtet, dass die „Anleihenwächter“ in den Streik treten werden, wenn die USA ihre Haushaltspolitik nicht in Ordnung bringen, während steigende Zinskosten die Ausgaben verdrängen.

„Wir haben den Eindruck, dass die politischen Entscheidungsträger (auf beiden Seiten des Ganges) nicht bereit sein werden, die langfristigen Haushaltsungleichgewichte der USA ernsthaft anzugehen, bis der Markt beginnt, energisch gegen diese unhaltbare Situation vorzugehen“, schrieben die Wolfe-Analysten. „Wir glauben, dass die politischen Entscheidungsträger und der Markt die künftig prognostizierten Nettozinskosten höchstwahrscheinlich unterschätzen.“

Zinserhöhungen der Federal Reserve haben die Schuldensituation verkompliziert. Von März 2022 bis Juli 2023 erhöhte die Zentralbank ihren Zinssatz für kurzfristige Kredite elfmal. Insgesamt um 5,25 Prozentpunkte.