Die Vertreter der Federal Reserve gehen am Dienstag näher an ihr Ziel einer niedrigen Inflation heran, aber wie stark sie die Zinsen senken werden, bleibt eine offene Frage. Die aktuellen Inflationsdaten zeigten, dass der Preisdruck seit seinem kometenhaften Anstieg in den Jahren 2021-22 deutlich nachgelassen hat. Nun erwarten Investoren an den US-Börsen die erste Zinssenkung seit einer kleinen Ewigkeit.

25 oder 50 Basispunkte?

Ein Verbraucherpreisindikator zeigte, dass die 12-Monats-Inflation auf dem niedrigsten Stand seit Februar 2021 lag – während Großhandelspreisindikatoren darauf hindeuteten, dass die Preissteigerungen größtenteils unter Kontrolle sind.

Beide Werte reichen sicherlich aus, um den Weg für eine Zinssenkung bei der nächsten Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank freizumachen, die am Mittwoch mit einer Zinsentscheidung und einer aktualisierten Prognose darüber endet. Die Frage ist nun jedoch, wie aggressiv die Fed vorgehen sollte. Die Finanzmärkte, die als Orientierungshilfe für die Richtung der Zentralbank dienen, waren keine Hilfe.

Die Futures-Märkte hatten sich in der vergangenen Woche größtenteils auf eine Zinssenkung um einen Viertelprozentpunkt bzw. 25 Basispunkte konzentriert. Am Freitag änderte sich dies jedoch, und die Händler gingen laut dem FedWatch-Tool der CME Group von einer fast ausgeglichenen Wahrscheinlichkeit von einer Senkung um 25 und 50 Basispunkte aus.

Dem Zwei-Prozent-Ziel ganz nahe

Die Inflationsdaten allein hätten uns nächste Woche 25 gebracht, wie es sein sollte, und werden uns vermutlich danach eine ganze Reihe von Senkungen bescheren. Der Leitzins lag über 5 %, seit über einem Jahr, um die Inflation zu bekämpfen. Dieser Kampf scheint nun gewonnen. Die Währungshüter sollten nun anfangen, ihm aus dem Weg zu gehen.

Der Arbeitsmarkt ist seit letztem Juli schwächer geworden. Es geht also darum, die Dinge neu zu kalibrieren. Die Inflationsberichte zeigen, dass der Kampf, die Inflation wieder auf 2 % zu senken, noch nicht ganz vorbei ist, aber die Dinge bewegen sich zumindest in die richtige Richtung. Der Verbraucherpreisindex für alle Artikel stieg im August nur um 0,2 %. Was die Inflationsrate für das gesamte Jahr auf 2,5 % brachte. Ohne Lebensmittel und Energie lag die Kerninflation bei 3,2 %, also noch weiter entfernt vom Ziel der Fed.

Der größte Teil der Kernstärke ist jedoch auf die hartnäckig hohen Wohnkosten zurückzuführen, die durch die „Eigentümer-Äquivalentmiete“-Messung des Bureau of Labor Statistics angekurbelt werden. Sie fragt Hausbesitzer, was sie bekommen könnten, wenn sie ihre Wohnung vermieten würden. Der Maßstab, der etwa 27 % der gesamten VPI-Gewichtung ausmacht, ist gegenüber dem Vorjahr um 5,4 % gestiegen.