Anleger werden wahrscheinlich einen Sommer ausschwitzen müssen, in dem es immer unwahrscheinlicher erscheint, dass die Federal Reserve die Zinsen senkt. Eine Reihe von Wirtschaftsdaten, die stärker als erwartet ausfielen, gepaart mit neuen Kommentaren von politischen Entscheidungsträgern deuten von einer kurzfristigen Lockerung der Politik ab.
Dow Jones beendet mehrwöchige Rally
Die allgemeine Reaktion war nicht erfreulich, da die Aktien am vergangenen Donnerstag ihren schlimmsten Tag im Jahr 2024 erlebten und der Dow Jones vor der Pause am Memorial Day seine fünfwöchige Siegesserie durchbrach.
„Die Wirtschaft kühlt sich möglicherweise nicht so stark ab, wie die Fed es gerne hätte“, meint Quincy Krosby, globaler Chefstratege bei LPL Financial. „Der Markt nimmt jedes Datenbit und übersetzt es so, wie es die Fed sieht. Wenn also die Fed datenabhängig ist, ist der Markt wahrscheinlich stärker datenabhängig.“
In der letzten Woche so haben die Kennzahlen eine ziemlich klare Botschaft gesendet: Das Wirtschaftswachstum ist zumindest stabil, wenn nicht sogar steigend, während die Inflation hartnäckig hoch bleibt, da Verbraucher und politische Entscheidungsträger gleichermaßen wegen der hohen Lebenshaltungskosten auf der Hut sind. Beispiele hierfür sind die wöchentlichen Arbeitslosenanträge, die vor einigen Wochen den höchsten Stand seit Ende August 2023 erreichten.
Lockerungen wohl vorerst vom Tisch
Alles in allem gibt es kaum einen Grund für die Fed, hier die Geldpolitik zu lockern.„Die jüngsten Fed-Speaks und das FOMC-Protokoll vom Mai machen deutlich, dass die steigenden Inflationsüberraschungen in diesem Jahr in Verbindung mit einer soliden Aktivität Zinssenkungen wahrscheinlich vorerst vom Tisch machen werden“, erklärt Michael Gapen, Ökonom der Bank of America, in einer Notiz. „Es scheint auch ein starker Konsens darüber zu bestehen, dass sich die Politik in einem restriktiven Bereich bewegt, weshalb Zinserhöhungen wahrscheinlich auch nicht notwendig sind.“
Die BofA geht davon aus, dass die Fed bis Dezember warten könnte, um mit den Zinssenkungen zu beginnen. Obwohl Gapen eine Reihe von Wildcards anmerkte, die hinsichtlich der Mischung aus einem möglicherweise schwächeren Arbeitsmarkt und einer nachlassenden Inflation ins Spiel kommen könnten.
Wichtige Berichte in dieser Woche
Der Leitzins der Zentralbank liegt seit Juli letzten Jahres bei 5,25 % bis 5,50 %.Ökonomen wie Gapen werden nächsten Freitag genau hinschauen, wenn das Handelsministerium seinen monatlichen Überblick über persönliche Einkommen und Ausgaben veröffentlicht. Dieser beinhaltet auch den Preisindex für persönliche Konsumausgaben, den Inflationsindikator, auf den sich die Fed am meisten konzentriert.