Die Reaktion am Freitag auf den Arbeitsmarktbericht beruht auf einer einfachen Prämisse: Schlechte Nachrichten sind gute Nachrichten, solange sie nicht zu schlecht sind!

Was war geschehen?

Die Aktien erholten sich stark, nachdem das Arbeitsministerium mitteilte, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Oktober um 150.000 gestiegen sei. Was 20.000 weniger sind als erwartet. Ein Unterschied, der größtenteils auf die Autostreiks zurückzuführen ist, die offenbar beendet seien.

Für die Federal Reserve führt die relativ verhaltene Schaffung von Arbeitsplätzen in Verbindung mit Lohnsteigerungen, die nahezu den Erwartungen entsprechen, zu einem Szenario, in dem die Zentralbank eigentlich nichts unternehmen muss. Sie kann die Daten einfach weiter einfließen lassen, ohne die Zinssätze ändern zu müssen, während sie die Auswirkungen ihrer vorherigen elf Zinserhöhungen bewertet.

„Die Fed hat endlich bekommen, wonach sie gesucht hat – eine deutliche Verlangsamung des Arbeitsmarktes“, sagte Mike Loewengart, Leiter der Modellportfoliokonstruktion beim Global Investment Office von Morgan Stanley. „Wir haben schon ein oder zwei Fakes in diese Richtung gesehen. Aber die Tatsache, dass dieser Bericht diese Woche auf andere Wirtschaftsdatenpunkte folgte, die schwächer als erwartet ausfielen, könnte Investoren ermutigen, die auf eine weniger restriktive Fed gewartet haben“, fügte Loewengart hinzu.

Die Märkte reagierten auf den Bericht auf mehr als eine Weise. Händler von Fed-Fonds-Futures reduzierten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember auf weniger als 10 Prozent und rechnen nun mit der ersten Zinssenkung bereits im Mai.

Angst vor negativem Wirtschaftswachstum steigt

Eine Kürzung der Leitzinsen könnte jedoch die wirklich schlechte Nachricht sein, da sie wahrscheinlich die Besorgnis der Fed signalisieren würde, dass sich die Wirtschaft so stark verlangsamt, dass sie einen Impuls durch die Geldpolitik benötigen würde. Langsames, kontrolliertes Wachstum ist etwas, was die Märkte und die Fed im aktuellen Klima anstreben, negatives Wachstum jedoch nicht.

„Investoren, die darauf bedacht sind, dass die Fed die Zinsen senkt, sollten vorsichtig sein, was sie sich wünschen“, sagte Michael Arone, Chefanlagestratege bei State Street Global Advisors, in einem Interview. Fed-Chef Jerome Powell sagte am vergangenen Mittwoch, dass Kürzungen momentan nicht Teil der Diskussion unter den politischen Entscheidungsträgern gewesen seien.

„Meiner Meinung nach liegt das noch in weiter Ferne“, sagte der Präsident der Richmond Fed, Thomas Barkin, während eines Interviews am Freitag in der CNBC-Sendung „Squawk on the Street“.