Die Märkte scheinen die positiven Wirtschaftsdaten der vergangenen Woche so verstanden zu haben, dass die Federal Reserve im nächsten Jahr mit Zinssenkungen beginnen wird. Dies würde zu einer Entspannung an den Börsen führen. Unter anderem wegen schrumpfenden Zinssätzen bei sicheren Geldanlagen (Tagesgeld, Festgeld etc.). Doch noch behalten die US-Währungshüter ihren Kurs bei. Zumindest scheinen weiter steigende Leitzinsen vom Tisch zu sein.

Schwerer Weg zum Zwei-Prozent-Ziel

Hinweise darauf, dass sowohl die Verbraucher- als auch die Großhandelsinflationsraten seit ihren Höchstständen Mitte 2022 erheblich gesunken sind, versetzten die Börsianer in Aufregung. Wobei die jüngsten Anzeichen auf dem FedWatch-Indikator der CME Group auf Kürzungen um einen ganzen Prozentpunkt bis Ende 2024 hindeuten.

Das mag ein wenig optimistisch sein, insbesondere angesichts des vorsichtigen Ansatzes, den die Entscheidungsträger bei der Fed während ihrer Kampagne zur Preissenkung gewählt haben. „Der Fall ist noch nicht endgültig geklärt“, sagte Lou Crandall, Chefökonom bei Wrightson ICAP. „Wir machen Fortschritte in dieser Richtung, aber wir sind noch nicht an dem Punkt angelangt, an dem man sagen kann, dass das Risiko, sich auf einem zu weit über dem Ziel liegenden Niveau einzupendeln, verschwunden ist.“

In der letzten Woche gab es zwei wichtige Berichte des Arbeitsministeriums: Einer zeigte, dass die Verbraucherpreise insgesamt im Oktober unverändert blieben, während ein anderer darauf hinwies, wie die Großhandelspreise im letzten Monat tatsächlich um ein halbes Prozent gesunken sind.

„Wir kommen näher“

Während der 12-Monats-Wert des Erzeugerpreisindex auf 1,3 Prozent sank, lag der Verbraucherpreisindex immer noch bei 3,2 Prozent. Auch der Kern-VPI liegt immer noch bei einer 12-Monats-Rate von 4 Prozent. Darüber hinaus zeigte die Messung der „starren“ Preise der Atlanta Fed, die sich nicht so oft ändern wie Preise für Benzin, Lebensmittel und Fahrzeuge, dass die Inflation immer noch um 4,9 Prozent pro Jahr steigt.

„Wir kommen näher“, sagte Crandall. Das „Ziel“ der Fed ist ein Ort, an dem die Inflation nicht unbedingt ihr jährliches Ziel von 2 Prozent erreicht, sondern „überzeugende“ Fortschritte zeigt, dass sie dorthin gelangt. „Wir haben beschlossen, einen Leitzins beizubehalten und weitere Daten abzuwarten. Wir wollen tatsächlich überzeugende Beweise dafür sehen, dass wir das angemessene Niveau erreicht haben“, erklärte Fed-Chef Jerome Powell auf seiner Pressekonferenz nach der Sitzung im September.